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招商策略:从业绩预告来看哪些行业业绩改善确定性强


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原标题:【招商策略】从业绩预告来看,哪些行业业绩改善确定性强——2020年三季报A股业绩预告点评

摘要 【招商策略:从业绩预告来看哪些行业业绩改善确定性强】目前约有三成上市公司披露了2020年三季报业绩预告/快报/报告,业绩向好率达到46.9%左右。非金融A股业绩将延续“√”型反弹,中小创盈利修复能力较强;大类行业业绩恢复力度依次为,中游制造>TMT、医药、消费>资源品、金融地产。建议关注业绩改善且景气度向上的细分领域。

  目前约有三成上市公司披露了2020年三季报预告/快报/报告,业绩向好率达到46.9%左右。非金融A股业绩将延续“√”型反弹,中小创盈利修复能力较强;大类行业业绩恢复力度依次为,中游制造>TMT、医药、消费>资源品、金融地产。建议关注业绩改善且景气度向上的细分领域。

  截至10月15日上午,共有1310家A股上市公司披露了2020年三季报业绩预告/快报/报告,占全部A股的比例约为32%,其中绝大多数是以业绩预告的形式存在。从业绩预告情况来看,目前已经披露三季报预告的上市公司预告向好率为46.9%,相比中报预告向好率再次提升。(业绩预告向好类型包含续盈、略增、预增、扭亏等四种类型)

  中小企业板业绩预告披露比例相对较高,主板/创业板/中小企业板/科创板业绩预告/快报/报告披露比例分别为26.1%/21.5%/53.6%/33.3%。

  预计三季度A股盈利将会延续中报以来修复的态势。参考工业企业盈利指标,7月和8月工业企业利润总额当月同比增速已经快速攀升至接近20%,由于工业企业和非金融类上市公司的成分股具备有一定的重合度,且二者利润增速历史值几乎保持相似的变动趋势;因此在工业企业利润等高频指标的指引下,三季度非金融A股盈利将会保持加速上行的趋势。

  根据一致可比口径测算,(即2020年三季报盈利测算值的样本为目前已经公布盈利情况的上市公司),非金融A股2020年三季报累计同比增速为22.1%,单季度净利润同比增速为35.2%。(注意:此处测算样本为目前已经公布三季报业绩预告的上市公司,由于可得样本有限,因此测算值与真实值存在一定的偏差)中小板和创业板业绩继续保持改善趋势,主板业绩开始出现加速修复迹象。

  预计各个大类行业利润都将出现不同程度好转。从利润改善程度和可持续角度来看,中游制造板块利润改善最为明显,其中电气设备、机械设备、汽车等行业均延续了二季度以来利润快速上行的趋势,与之对应的重要工业品如光伏、挖掘机、重卡、乘用车等产销保持较高的同比增速。其次是TMT板块利润增速也进一步上行,主要在于电子、传媒等板块带来较多的利润增量。医药(医疗器械等)和消费服务板块业绩保持平稳改善的趋势,地产后周期消费如家电、轻工制造等开始释放业绩。预计资源品板块利润修复力度相对较弱,部分产品价格上行将为业绩改善带来支撑。值得注意的是,在逆周期调节持续发力的作用下,二季度以来板块业绩表现亮眼,预计三季度依然能够保持较高的增长。

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